2018年即将收官，白酒行业的整体表现依然是高端白酒的盛宴。白酒行业的“马太效应”越来越明显，两极分化现象突出。具有产品、品牌、资本优势的大公司，正在深刻地改变行业生态。2019年，对于多数白酒企业来说，依然不容乐观，中小酒企在夹缝中生存，日子更加举步维艰。

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0119家酒企市值年内缩水4300亿，          “          喝酒”行情2018“哑火”        

白酒板块与医药板块被资本市场称之为“风险防御板块”，因此，市场上经常出现“喝酒、吃药”行情，而2018年，对于A股白酒板块来说，整体走势与大盘保持一致，并未上演“喝酒”行情。

据记者统计显示，截至2018年12月26日，19家白酒上市公司市值与2018年年初(1月2日)相比，市值蒸发了4300亿元。根据choice数据显示，12月26日，19家白酒上市公司的市值为1.28万亿元，而年初则为1.71亿元。

值得一提的是，19家白酒上市公司中，目前市值过千亿的公司仅有贵州茅台、五粮液和洋河股份。

此外，在19家白酒上市公司中，除了三家市值超过千亿的企业，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、口子窖、水井坊、今世缘、迎驾贡酒以及顺鑫农业等8家公司的市值在百亿级别。

而*ST皇台、金种子酒、金徽酒、青青稞酒、酒鬼酒、伊力特、舍得酒业和老白干酒等8家公司的市值不足百亿元。其中，皇台酒业公司市值最低，截至12月26日，公司市值仅为10.4亿元。

值得注意的是，今年年初伊力特、舍得酒业和老白干酒业的市值均为百亿级别，而目前都缩水至几十亿元。其中，舍得酒业的市值年内缩水最大，截至26日，公司市值仅为87.79亿元。老白干酒业目前市值仅为84.8亿元;伊力特市值仅有56.4亿元。

不过，在18家白酒上市公司市值缩水的同时，顺鑫农业的市值却逆势增长，由年初的109.26亿元增长至12月26日的183.84亿元。记者统计显示，截至12月25日，顺鑫农业公司股价年内涨幅达77%，而其它18家白酒上市公司的股价年内涨幅均为负，顺鑫农业成为A股唯一一家市值增长的白酒上市公司。

通过公司中报可以看出，上半年，顺鑫农业总营收72.33亿元，其中，白酒收入57.74亿元，白酒销售额占顺鑫农业总营收的比重是62.29%。据一位了解牛栏山的人士表示，下半年，牛栏山的销售市场继续保持良好的发展态势，百亿目标可期。

通过上述数据可见，除了顺鑫农业公司市值逆势增长外，其它18家公司市值均出现缩水，2018年A股资本市场的“喝酒”行业并未上演。

总体来看，19家白酒上市公司中，拥有品牌优势和品质优势的酒企业绩表现突出，符合了当前的消费趋势，行业品牌集中度会越来越高，而缺乏品牌优势的中小酒企日子会越来越艰难，它们的结局将是被并购或倒逼退出市场。

02            白酒行业上演强者恒强，中小酒企举步维艰        

纵观白酒行业2018年的市场行情，高端白酒的消费依然是主旋律，但是，顺鑫农业的二锅头也表现不俗。总体来看，具有品牌影响力的酒企都收获匪浅，头部酒企日子好过，而那些地方小酒企则在挤压中艰难度日。

近日，在2018中国国际名酒文化节“国际名酒联盟高层峰会”上，茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳表示，近些年来，中国白酒行业的特点，是市场优势、产品资源不断向头部市场聚合，具有产品、品牌、资本优势的大公司，正在深刻地改变行业生态。随之而来的，是“马太效应”越来越明显，两极分化现象突出。

在李保芳看来，虽然行业集中度越来越高，但是大企业不会取代中小企业，中小企业也不会全然消失。“它们都会有自己的消费群体，都会有相应的市场空间。即便日子难过一些，但能过下去，还可以过得很滋润，要相信它们的能力。站在整个行业的角度，中小企业同样是不可或缺的，贡献也是有目共睹的。”

但是，现实中，品牌企业的渠道下沉，已经将没有品牌优势的小酒企推上了“死亡”边缘。

据国家统计局公布的1月份-10月份的产业数据显示，2018年前十个月，全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量4968.04万千升，同比增长0.48%。白酒行业，2018年1月份-10月份，全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量727.89万千升，同比增长1.47%;

纳入到国家统计局范畴的规模以上白酒企业1444家，其中亏损企业178个，企业亏损面为12.33%;规模以上白酒企业累计完成销售收入4433.86亿元，与上年同期相比增长12.08%;累计实现利润总额968.16亿元，与上年同期相比增长26.96%;亏损企业累计亏损9.81亿元，比上年同期增长3.32%。

通过上述数据可以看出，亏损企业的金额与上年同期相比出现增长。而记者走访市场所见，部分小酒企的经营已经出现停摆。山东省，是我国的白酒消费大省，也是商家的必争之地。

当茅台、五粮液、洋河、泸州老窖深耕山东市场，渠道下沉后，对山东地方酒企带来的挤压十分明显。有的酒厂已经停产，有的则到处奔走寻找合作伙伴，而地方区域龙头间的联合伴随着景芝酒业与今世缘的联谊，也成为行业样板被众多酒企所效仿。

10月15日，今世缘发布公告称，公司与景芝酒业现有大股东“安丘众人兴酒商贸合伙企业(有限合伙)”就收购其持有的景芝酒业股份事宜签署了《战略合作协议》。而今世缘属于江苏的地方龙头企业，仅次于洋河股份。而景芝酒业则山东的重点酿酒企业。

对于景芝酒业与今世缘的联姻，在业内人士看来，双方在抱团取暖的同时，也加速了两家企业的全国化进程。

按照五粮液集团董事长李曙光的预判，在当前大环境下，白酒产业发展也会迎来长期的结构性机遇，体现在白酒产业整合、市场向优质品牌集中、优质产能释放、厂家从提供产品向提供服务和体验转变以及商家从资源型向能力型转变五大机遇上。

而从目前来看，茅台、五粮液、洋河、汾酒、牛栏山二锅头等品牌影响力的酒企则受益匪浅，茅台、五粮液等系列酒快速扩张，而来自北京的牛栏山二锅头则完成了泛全国化扩张。

来源： 佳酿网证券日报（节选）